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【唯一官网】<h1>基金集中卖股分红共振效应压垮

发布时间:2019-09-25 20:19编辑:新闻资讯浏览(113)

      我们强烈建议,应该及早规划及早安排基金管理公司实施月度或者季度均衡分红,以释放集中性分红时大举抛售股票给市场的压力。市场度过这次危机之后,建议基金行业采取必要措施,修改基金契约条款推行均衡分红,实施按月或者按季分红,并且契约中的分红条款一定要明确、清晰和刚性,减少基金管理公司可以运作的空间,排除例外条款杜绝漏洞。例如:每个月已经实现的红利的至少50%要分配,每个季度已经实现的红利至少要75%分配,以保持股票市场稳定协调发展,在基金净值稳步增长的同时也给投资者适度稳定均衡的现金红利。

      未来半个月之内,依照契约规定必须大比例分红的基金还需集体性地、共振式地大举卖出持有的蓝筹股票。

      随着基金规模越来越大,基金管理公司在分红上的消极作为对中国股市的负面作用越来越大。由于不分红,基金管理公司可以不停地滚动操作,在牛市当中就是背离上市公司基本面推高净值,并且是把前期已经实现的利润不断地滚动投入。

      基金集中性卖股分红,就成为近期大盘不断下跌的主要因素。

      目前拟大比例分红基金的股票仓位依然很高,很多基金还没卖出股票腾出现金。

      但是,由于管理费收入最大化考虑,绝大多数基金管理公司实施适度均衡分红的动力不足,有的还采取份额分拆等手段以规避分红。基金管理公司往往最大限度地利用契约中的漏洞不分红或者少分红,实在因为基金契约的强制规定而必须分红的,则千万百计地把分红推迟到最后一刻。因此开放式基金投资者被迫通过力度更大的赎回来兑现投资收益,而不是均衡稳定且免税的分红。一般来说,投资者一旦做出赎回的决定,往往是全部基金份额都赎回,到头来基金管理公司损失更多的管理费。进入3月份,由于开放式基金甚少分红,越来越多的被套投资者在绝望之际被迫加入挥泪赎回的行列,从而进一步加剧了开放式基金净赎回。

      负面作用累积

      随着基金持股市值占市场流通市值比例达到25%,基金的交易行为越来越深刻地影响着市场,尤其是这种行为具有集中性、爆发性特点时,就会改变市场短期运行格局,打破市场短期均衡,造成股市和个股短期大起大落。2008年3月31日是基金2007年度报告披露的最后截止日。在披露经过审计的年报同时,如果在契约中规定强制年度分红的基金,要一并公布经过审计的年度分红公告。

      未来半个月之内,依照契约规定必须大比例分红的基金还需集体性地、共振式地大举卖出持有的蓝筹股票。

      适度均衡的基金分红政策,有利于基金行业的和谐稳定发展。在封闭式基金上,有利于降低封闭式基金折价率,有利于创新型封闭式基金的顺利发展。在开放式基金上,有利于投资者交易行为均衡稳定,有利于保持基金资产组合的稳定。如果开放式基金实施适度均衡分红,且分红所得免征企业所得税,有利于企业等机构投资者长期持有开放式基金。因为一旦频繁申购和赎回,企业投资者在基金上的差价所得要征收企业所得税。所以绝大多数企业投资者都倾向于开放式基金实施适度均衡的分红,以减少申购赎回交易,保持基金份额的均衡稳定,避免对基金资产组合的强烈冲击。

      我们很早就强烈建议,应该及早规划及早安排基金管理公司实施月度或者季度均衡分红,以释放集中性分红时大举抛售股票给市场的压力。市场度过这次危机之后,建议基金行业采取必要措施,修改基金契约条款推行均衡分红,实施按月或者按季分红,并且契约中的分红条款一定要明确、清晰和刚性,减少基金管理公司可以运作的空间,排除例外条款杜绝漏洞。例如:每个月已经实现的红利的至少50%要分配,每个季度已经实现的红利至少要75%分配,以保持股票市场稳定协调发展,在基金净值稳步增长的同时也给投资者适度稳定均衡的现金红利。

      制度设计缺陷

      中国银河证券 胡立峰

      适度均衡的基金分红政策,有利于基金行业的和谐稳定发展。在封闭式基金上,有利于降低封闭式基金折价率,有利于创新型封闭式基金的顺利发展。在开放式基金上,有利于投资者交易行为均衡稳定,有利于保持基金资产组合的稳定。如果开放式基金实施适度均衡分红,且分红所得免征企业所得税,有利于企业等机构投资者长期持有开放式基金。因为一旦频繁申购和赎回,企业投资者在基金上的差价所得要征收企业所得税。所以绝大多数企业投资者都倾向于开放式基金实施适度均衡的分红,以减少申购赎回交易,保持基金份额的均衡稳定,避免对基金资产组合的强烈冲击。

      在年报披露前后需要强制性地卖出1000亿元股票以应付分红。

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