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奥门金沙手机娱乐网址煤炭行业中期策略:辉煌过

发布时间:2019-10-19 08:39编辑:新闻资讯浏览(148)

        需求驱动:历史看,煤炭股的驱动因素与需求端紧密相关,建议重点关注需求侧。

        评级面临的主要风险

        调控失灵。

        供给:18年预计将以优化结构,适当增加有效供给为主。近两年去产能超过4.5亿吨,连续超预期,完成十三五目标的60%,产量持续低于预期。18年以后随着去产能节奏的放缓,以及新建先进产能和核增的加快释放,预计产量同比增加3.6%,比17年的2.4%加快1.2个百分点。供应将从偏紧逐步放宽至中性。

        推荐个股:首推陕西煤业。其次建议关注有题材(国改、兼并重组)的个股,如中国神华和山西的大型国有煤炭公司,山煤国际、潞安环能、阳泉煤业等,但在时间进度和力度上有一定不确定性。

        推荐题材股+低估值龙头:建议重点关注有题材(山西国改进程加快、兼并重组等)的高弹性个股,潞安环能、山西焦煤、山煤国际、阳泉煤业等山西重点煤炭集团下属公司;此外优质低估值的动力煤龙头:中国神华,陕西煤业、兖州煤业。

        焦煤中长期仍是较好的投资品种:和动力煤相比,在需求端变化相似的情况下,供应呈现去的多上的少,焦煤未来产能释放动力比动力煤明显偏弱,比动力煤更具有强周期性。

    支撑评级的要点

        评级面临的主要风险

        经济走势低于预期,或失速后重新刺激。货币政策、金融监管放松。清洁能源替代减速。对超产、违规违建矿的监管放松。调控过度或不及。国企改革进度和力度低于预期。

        支撑评级的要点

        关注国企改革加速。18年是改革开放40周年也是十九大后的开局之年,国企改革或会获得政策红利,是重要看点。山西国改有较强的必要性和典型性,2017年以来动作频频,并呈现加速现象,预计18年将继续深入推进或有实质性进展。上市公司将在资产注入、兼并重组、提质增效等方面受益,建议重点关注并布局。

        清洁能源加速替代。

        需求:绿色低碳清洁将继续是18年经济转型的能源发展趋势和主导产业,低碳环保清洁能源进一步被鼓励支持的趋势仍然明显,这将继续挤占火电和煤炭的份额。同时18年是经济转型之年,高速增长向高质量增长转变,能源消费仍将低速增长。预计18年煤炭消费减少1,000万吨,同比减少0.2%至39.1亿吨。此外,预计货币政策紧平衡。总体需求侧的利好有限。

        对超产、违规违建矿的监管放松。

        调控仍将持续:近两年政府的行政调控在煤炭行业中发挥了重要作用,18年调控仍将持续下去,行业的利润和供给侧改革的成果会被维护,减少波动,并兼顾下游的利益,使得行业的盈利处于合理偏高的水平以继续解决行业在长期低迷和去产能中面临的债务、人员安置、欠账等问题,对行业发展有利。此外行业的公共事业化的趋势将仍在不断加强中。

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