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上半年IPO过会率高了,主承收入却下滑,投行市

发布时间:2019-12-19 05:53编辑:新闻资讯浏览(173)

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    保荐人数量达到历史高峰,但开工率显得严重不足。

    今年上半年券商主承销收入,竟然比去年严冬之际还少。

    2018年全市场3659个保荐人,仅有231人的IPO成绩单没有挂零,且只完成了105单IPO。由于投行收入中,占绝对大多数的来源是新股发行,因此,这一市场变化基本决定了投行的全年收成。

    今年来IPO过会率较去年明显增加,新股常态化渐入正轨,整体市场行情也好于去年,但投行主承销收入却不增反降。据wind,今年上半年,共有41家券商获得主承销收入,合计36.17亿元,同比下滑15.59%。

    不过,在大面积交白卷的情况下,2018年有9位保荐人完成2单IPO项目,成为少数的幸运儿。

    原因为何?数据显示,今年上半年完成上市的企业数量比去年同期更多,为何融资额却更少?是受价格战因素影响?一起来找下原因。

    优等生产地集中在

    券商中国记者测算,今年上半年IPO项目平均承销保荐费率为4.95%,较去年同期的3.7%更高。有券商投行负责人以及券商非银分析师均对记者表示,今年来IPO融资规模、再融资规模低于去年同期,是今年来主承销收入减少的主要原因。

    华泰联合和中信建投

    科创板项目承销费率也备受市场热议,华兴源创7.42%的承销保荐费率高于A股平均水平。有大型券商科创板项目保代对记者表示,据其了解,大部分科创板项目的承销保荐费率在7%左右,费率并不算高,但由于大多科创板项目出现了超募现象,单一项目的保荐承销费也相应增加。

    根据中国证券业协会公布的统计数据显示,截至2018年10月1日,全市场注册的保代人数为3659人。

    同时,科创板制度下,承销商还可以向战略配售、网下配售获配股票的投资者收取新股配售经纪佣金,这部分佣金率约为0.5%。所以,保荐机构收取的费用较以前的IPO项目会明显增多。

    这一数字也达到了历史最高峰。在2016年年初,保荐人的数量为2781人,短短两年时间增加了878人,扩容幅度超过30%。

    上半年主承销收入同比下滑15.59%

    但是2018年能够在IPO项目上签字的只有231个保代,这个人数仅仅只占总保代人数的6%左右,大量的保荐人无缘新股发行这一肥差。

    今年上半年,共有41家券商获得主承销收入,合计36.17亿元。相比去年上半年44家券商分得42.85亿元的主承销收入,合计下滑15.59%。

    少数能逆势取得2单IPO的无疑就是幸运儿了。

    就今年上半年的主承销收入来看,中信证券一家独大,5.68亿元的主承销收入,独占15.70%的市场份额;中信建投2.8亿元的主承销收入排名第二,市场份额为7.75%;招商证券、长江证券、中金公司跻身前五,主承销收入均超2亿元,市场份额均超5.5%。

    相比2017年不少人一年完成3单的辉煌业绩,2018年仅有9位保代取得了2单IPO的过会业绩。这些保代分别来自于6家券商,为中金公司、中信建投、长城证券、华泰联合、银河证券、中信证券(600030,股吧)。

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    其中华泰联合有3人取得了2单IPO业绩,中信建投则有2人取得了2单IPO的保荐业绩。可见优等生也是产生在最优秀的投行团队中。

    中信证券今年上半年主承销收入较去年同期增加1.23亿元,同比增近三成,市场份额从10.34%增至15.70%,成为上半年主承销收入市场份额唯一超10%的券商。据了解,上半年中信证券共保荐了10单IPO项目(其中3单为联席保荐),共获4.89亿元首发收入,其中宝丰能源一单IPO项目为其带来1.19亿元的承销及保荐收入。

    9位取得了2单IPO业绩的保荐人

    中信建投上半年主承销收入2.8亿元,与去年同期相比下滑35%,市场份额下滑2.27%。投行业务是中信建投的优势板块,储备项目目前在业内位居第二,科创板受理及服务项目稳居第一。去年全年,中信建投凭借29.10亿元的投行收入跃居行业首位,与中信证券的竞争如火如荼。

    谁家人少贡献大?

    去年投行表现十分优异的中金公司,今年上半年主承销收入仅为2亿,同比下滑68%,市场份额由14.89%下滑至5.61%。去年,工业富联IPO项目就为中金公司带来3.4亿元的收入,奠定了其翘楚地位。今年上半年,中金公司共保荐5个IPO项目(其中1个为联席保荐),共获得1.72亿元首发收入。

    谁家人多交白卷?

    值得一提的是,今年上半年,中泰证券、光大证券、西部证券、英大证券、中原证券、国开证券等11家券商的主承销收入实现了零的突破,其中,中泰证券1.47亿元的主承销收入,跻身行业前十,排名第八。

    从数量来看,头部券商人数比较多。约有10家券商的保荐人数量超过100人,其中中信建投的人数最多为200人,其次是广发证券(000776,股吧)192人,国信证券(002736,股吧)166人,中信证券154人。中小券商中,国金证券(600109,股吧)有136人,民生证券105人,属于保荐人数量比较多的。

    首发收入头部集聚效应略低于去年

    虽然去年业绩不佳,但是2016、2017两年券商都在大肆招聘保荐人,其中不乏小券商,甚至有名不见经传的小券商号称要招600人的投行团队。而在一些地方政府鼓励加快上市步伐的省份,区域性小券商投行人数也在2年间实现了翻番。

    IPO项目保荐承销是投行业务中最复杂以及含金量最高的业务板块。今年上半年,32家券商获得首发承销及保荐收入,合计30.86亿元;去年同期,34家券商获得首发收入合计33.45亿元。

    保荐人数量是否和收入成正比呢?

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    从结果来看并非如此。

    有10家券商首发收入超1亿元,其中中信证券、中信建投、长江证券承销保荐、招商证券、中金公司首发收入排名前五,中信证券首发收入4.89亿元,独占15.83%市场份额;中信建投首发收入2.39亿元,市场份额为7.76%。

    根据东方财富(300059,股吧)数据统计。去年收入前10名的分别为中金、华泰联合、中信。其中收入排名第一的中金公司保荐人数量为99人,可见其数不多,但是收入贡献巨大,但是国信人数较多,在收入上排名却未能跻身前十。

    就首发收入来看,头部券商的集聚效应没有去年同期明显。今年上半年首发收入前十的券商分获63.72%市场份额,去年上半年前十名占据了74.24%的市场份额。

    这主要得益于项目规模大小,虽然中金公司保荐家数不多,但是收入令同行羡慕。今年前十大IPO中,中金公司独揽三单,凭借承销工业富联、美凯龙、中国人保这三大项目,收获5.9亿元的承销收入。

    去年同期,有8家券商首发收入超1亿元。第一名中金公司首发收入6.26亿元,占据18.63%市场份额;华泰联合证券和中信证券首发收入均超3.6亿元,市场份额均超10%。

    但是也有家承销保荐公司,人数也有90人,IPO却遗憾挂零。成为去年新股承销交白卷的一员。

    IPO、再融资规模降低为收入下滑主因

    IPO收入排名前十的券商

    今年来IPO过会率较去年明显增加,新股常态化渐入正轨,整体市场行情也好于去年,为何投行主承销收入不增反降呢?有观点认为,可能受价格战因素影响。事实果真如此吗?

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    券商中国记者据wind测算,今年上半年,共有66家企业完成A股上市,剔除中国外运以及招商南油,其余64家企业合计募资603.30亿元,承销及保荐费合计29.88亿元。即,平均每个IPO项目募资9.42亿元,平均承销及保荐费率为4.95%。

    保代总人数是否过剩了?

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    北京地区一券商保代人士向记者表示,可以从两个角度去理解:如果将保代确定是作为IPO项目签字人的职责角色去定位的话,那确实是有一定程度的过剩,毕竟市场上项目有限;

    去年上半年,共有63家企业完成A股上市,合计募资922.87亿元,承销及保荐费率合计为34.17亿元。即平均每个IPO项目募资14.65亿元,承销及保荐费率平均为3.7%。

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